市场消息，超声电子公布06年1季报，实现收入4.06亿元，同比增长51%，主营业务利润为7224万元，同比增长55%，净利润为2024万元，同比增长561%，每股收益为0.056元。

　　公司发布业绩预增公告，由于行业景气回升，公司积极调整产品结构，06年上半年业绩将比去年同期大幅增长100%至150%，05年上半年公司实现每股收益0.046元。

　　行业景气促公司业绩成长如我们前期调研报告所指出，由于手机及手持电子设备的市场的繁荣，以HDI、绕性板为代表的**PCB产品供不应求，令公司的经营环境开始明显好转。

　　这轮行业景气周期开始于05年4季度，我们将06年1季度的业绩与05年4季度的业绩进行环比比较，1季度的收入和净利润基本和上年4季度持平，而春节期间有一周左右的休假时间，可见1季度行业景气环境继续向好。

　　公司的PCB二厂拥有年产20万平米HDI的产能，并将于06年中期增加产能6万平米。05年公司生产HDI约为10万平米左右，而我们预计06年将达到20万平米左右，HDI的销售比重的增长将提示公司PCB的销售额与利润水平。

　　销售构成--显示器部分好于预期从收入结构来看，PCB产品收入增长*为迅速，较上年同期增长63.9%，但是毛利率略有下降，由上年度的17.06%下降到16.44%。

　　我们判断可能是由于覆铜板价格上升的影响，尽管产品的结构进一步优化，毛利率还是受到一定影响。

　　液晶显示器业务表现则明显优于预期，收入增长30.5%，毛利率由16.55%上升到20.73%，如果液晶显示器部分的收入可以保持增长，则单位成本将有比较明显下降，盈利能力可望明显提高。

　　维持"强烈推荐"投资评级

　　支持公司业绩继续提升的两大关键因素是行业的景气环境及公司的**产品HDI产能的释放正逢其时，这两点因素在今年全年将不会改变，所以对公司全年的业绩，我们维持乐观预期。需要适当注意的因素是铜价上涨可能引起的由于产品定价的时滞，从而毛利率下降的问题，但是我们认为PCB行业的业务特点是订单加工型的业务，可以因为原材料的价格的变化而适当调整产品的价格。以06年业绩来估量，目前公司的PE为值水平为14倍，明显低于行业平均水平，我们继续维持"强烈推荐"的投资评级。

来源：PCB网