9月11日，国家统计局提前公布了8月份经济数据。无论是投资、消费还是出口数据都明确的指向一点，经济“不确定”的程度相较于前几个月大大减弱。

　　投资数据无疑是8月份所有经济数据中*有看点的一个，它向我们传递了经济复苏的清晰信号。虽然1-8月份，投资增速较1-7月仍在回落，但单月投资数据已出现了较为强劲的反弹。8月份，投资增速达到23.9%，比7月份提高1.6个百分点，显示出投资触底回升的趋势。

　　值得一提的是，中央项目投资增速在8月份出现了反弹。其中原因主要来自两点：一是2008年推出的“四万亿”投资计划的落实和下半年西部大开发的6822亿元投资计划的推进;二是基数因素的干扰。由于这两个因素接下来仍将持续，未来中央项目投资增速的稳定增长将是可期的。当然，由于2010年节能减排任务的艰巨性，或许会将成为压制投资的因素，但考虑到还有一系列区域振兴措施及新兴产业规划加以对冲，这种“调结构”带来的部分投资下降不至于对投资增速产生较大的打压。

　　更值得重视的是，8月份，工业增加值同比增长13.9%，比7月份加快0.5个百分点。正如国家统计局新闻发言人盛来运所指出的，“今年以来规模以上工业增速连续下滑以后**次出现反弹。”这使得8月份投资数据的触底回升与工业增速的小幅回升得到了相互印证，同时说明投资与工业活动进入了一个持续恢复的初期。

　　8月份社会消费品零售总额为12570亿元，同比增长18.4%，比7月加快0.5个百分点。考虑到汽车和房地产销售在8月份均出现了较为强劲的反弹，这就不难理解8月份进口为何进一步扩大。两大内需引擎出现重新启动的苗头，由于楼市“量升价滞”的政策目标实现的可能性较大，而汽车消费在政策刺激下将在未来数月进一步释放其购买力，下半年的消费形势仍然可以乐观看待。

　　至于通胀问题，虽然8月份CPI再度刷新纪录，但年内剩余时间通胀整体往下走的趋势不会改变。不过三季度将维持在3%以上的较高水平，全年持续多月负利率的情况难以避免。尽管不能否认食品价格由于节日因素的影响存在冲高的可能，但相信近期各部门，如发改委等，正在加大力度管理通胀预期，对物价进行“提前管理”，将会使得通胀风险可控。

　　考虑到管理层对通胀的容忍程度已明显提高，一个明显的例证就是，即使CPI持续高位，决策层也已下定决心要先梳理低端及过剩产能问题。对钢铁、水泥产能的压缩已经并将继续影响中游行业的价格，而中游行业的价格*终必将传导到终端消费品市场。可以认为，在没有其它突发性因素的前提下，只要“调结构、保增长、管理通胀预期”的宏观背景不出现明显变化，货币政策主要为应对通胀而进行调整的可能性微乎其微。

　　总体上看，国内的经济环境可以用一个“稳”字来形容：工业生产平稳增长，投资增速高位趋稳，消费平稳快增，CPI增速扩大、但PPI增幅继续回落。种种迹象都显示，二季度所出现的经济冰点可能已经过去。

　　对于证券市场来说，统计局提前公布数据的反常举动和不对称加息及楼市调控新政将出台的传闻，随着周末的结束而不攻自破，在这种情况下，经济数据所营造出的基本面利好氛围，及政策面的相对真空，无疑将成为一剂强心针，有助于提振投资者信心、维持短期行情的热度。

　　不过，市场中已然缺乏能够支撑中期上涨行情的引擎，2700点久攻不破，这种局面的维持将严重打击多头的信心。同时，自8月中下旬以来，有关银行、地产的利空消息持续不断，8月份较好的经济数据为“调结构”的继续深入打开了更多空间，这让受到政策压制的权重股能够获得的表现空间并不太大。

　　同时，政策进一步放缓的概率已大大降低，市场关于国内政策与美国“二次量化宽松”的期待极有可能落空，反而政策由“中性偏松”转为“中性”的风险正在加大。虽然偏松政策的退出还未开始，但中长期来看，政策退出对行情的压制或将超过宏观基本面对行情的支撑。